陸股底部已形成 逢低即是進場時
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| ‧保德信投信 2010/09/03 15:39 |
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中國指數研究院最新報告指出，8月的最後一周(8/23-8/29)，中國35大城市中，17個城市房價上漲，其中漲幅最大的是武漢46.5%，一線城市的上海和廣州也分別上揚7%和2.54%，顯現出中國政府4月以來祭出的各項房價調控措施不見成效 (資料來源：中國指數研究院，2010/8/31)。保德信大中華基金經理人楊佳升認為，由於歐美的經濟前景尚未明朗，尤其美國的二次衰退疑慮仍在，因此中國在壓抑房市之餘，仍須顧及經濟保八目標下，只要一線城市如上海、深圳的房價未創新高，預期官方提出進一步調控措施的機率應不高。
中國GDP二次超越日本 帶動原物料、自動化熱潮
如排除匯率差異，以購買力平價基礎來估算，早在2001年，中國的GDP總額即已超越日本，而2009年則是第二次超越(資料來源：ISI，2010/8/1)。楊佳升指出，中國GDP第一次超越日本時，正是全球原物料多頭行情的起點，而第二次的超越，除暗示原物料的漲升行情可望再起外，自動化的需求也將出現一波爆炸性的成長。事實上，中國提高最低工資的副作用就是帶動機械自動化的熱潮，以七月份為例，雖然時序進入淡季，且固定資產投資增速回落，但輪式裝載機銷售量年增率反倒上揚49.9%，挖土機亦成長54.4% (資料來源：Morgan Stanley，2010/8/23)，隨著中國邁向自動化，未來相關產業的成長潛力可期。
美股多空難定論 陸股逢低即是進場時
楊佳升認為，到年底前，影響中國股市走向的因子，除了美國復甦情形外，還有三大重要風向球：房價調控政策、收入分配政策、以及中國農民銀行股價。不可諱言地，目前美國景氣走勢多空數據紛呈，後勢尚難定論，惟美國第二季經濟成長率雖下修至1.6%(資料來源：Bloomberg，2010/8/31)，但實為貿易赤字升高所致，其中進口的大幅成長可望逐步反映在未來3-4個月的零售銷售數據上。
就中國本身而言，在官方打壓房市的態度未轉變前，陸股仍以箱型整理的可能性較高，然而經歷近一年的整理打底，預期上證指數在2,500點將形成中長期底部，一旦政策出現鬆綁，股市漲升動能相當可觀；同時，由於收入分配的改革方向勢必左右產業的發展前景與企業獲利，如同提高勞動者收入雖對製造業帶來衝擊，卻是推動內需消費的一大助力，因此成為個股選擇時的觀察重點；至於7月掛牌上市的中國農民銀行，因其股價走勢多少反映出短期內中國市場的投資氛圍，只要未跌破發行價格，仍可正面看待陸股。建議看好中國或大中華區經濟成長題材的投資人，透過定時定額或逢低拉回佈局於大中華類型基金，在兼顧風險與報酬下，參與大中華股市長期向上的機會。
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